難見的一跌

美股急挫，幾近所有熱門股均大幅下挫，科技股更現洗倉式急挫，納指一度瀉5.8%，不少投資者一見下跌就追沽，而港股今日跟隨美股下跌了幾百點，市場恐慌情緒升溫。

美股在經濟前景不佳的情況，股市由不受影響的科技股帶動整體市場，估值在不低的水平，加上近期熱門股十分當炒，突如其來的一跌令市場急於拋售手上的投機貨。一如一直所說，筆者不認為未來股市走勢能夠預測，市場任何時候總時會有看好和看淡的聲音。可能這波只是小調整令市場減少投機而往後更加健康，亦可能是大跌浪的開始，根本上難以預測，取決於市場未來用"錢"投票的結果。

雅生活業績

截至2020年6月30日止六個月，雅生活錄得收入為人民幣4,001.6百萬元，較去年同期增長78.5%。期內，三大業務所貢獻的收入如下：(i)物業管理服務收入較去年同期增長113.4%至人民幣2,619.6百萬元；(ii)外延增值服務收入較去年同期增長18.8%至人民幣959.3百萬元；及(iii)業主增值服務收入較去年同期增長105.0%至人民幣422.7百萬元。 期內，雅生活錄得(i)毛利為人民幣1,275.4百萬元，較去年同期增長53.8%，毛利率為31.9%，同比下降5.1個百分點。(ii)本公司股東應佔利潤為人民幣758.0百 萬 元，較去年同期增長40.0%；(iii)淨利潤率為21.8%，同比下降3.6個 百分點。

財商Financial Intelligence Quotient (FQ)

 一個人的成功，特別是經濟上的成功，需要甚麼特質? 

智商? 情商? 高智商和情商固然有幫助，但關聯性似乎不大。而一個人的財商Financial Intelligence Quotient (FQ)對財富的影響卻十分大。財商這個的觀念由富爸爸作者Robert Kiyosaki提出，指一個人在財務方面的智商。包括對金錢系統的理解和觀念，掌握金錢、理財和投資的能力。作者指出絕大部分人都沒有受到所謂的財務教育，這與我們從小接受的教育有關: 努力讀書，考上大學，找一份好工，努力儲錢，減少消費，就能成為有錢人。這過往年代可能適用，但現今資本主義的世界不是這樣運作。

澳優盈喜?

澳優(1717.HK) 上星期五公佈2020上半年的盈喜，收入約37.8億元人民幣至38.7億元，按年增加20.1%至23%，純利約4億元至4.2億元，按年增加53.6%至61.3%。數據看似亮麗，但第二季較第一季增長輕微放緩，雖然一般較少直接比較季度間的數據，不過今年第一季中國嚴重受疫情影響，市場投資者預期第二季理應遠比第一季好，因此這個反差令公佈後股價被狠狠沽了15%。

精選科技股20

恒生指數公司將推出「恒生科技指數」，有讀者問我未來推出相關ETF後應不應該購買。筆者看好未來新經濟股的發展，但建議自行選股，多於直接買入包含一籃子科技指數成份股的ETF，理由有兩個。

恒生科技指數

恒生指數公司推出「恒生科技指數」，納入經篩選後最大30間於香港上市的科技企業，幾乎全是中概新經濟股。新的指數實質意義不大，對基本面沒有影響，不過可以增加市場對版塊的關注，令更多投資者認識本來不熱門的成份股，增加重估的機會。短期而言，更多投資者的關注、ETF和機構的資金流入，可能會增加買盤的力量。

泡沫?

最近港股受新經濟、科技、生物科技股氣氛帶動，市場普遍樂觀，投資者炒股不炒市，包含舊經濟股的恆生指數仍在合理水平，而車頭的港交所388、騰訊700已經是2018年頭的估值水平，初步有過熱的跡象，暫時未有瘋狂盲目入市的現象。反而上證指數有牛三常見的特徵，中國的股票市場由散戶主導，情緒和炒風容易受羊群心態引導至極端。

財務自由

自由無價，財務自由有價。財務自由在這個年代被廣泛討論，不少人都希望財務自由，脫離被工作束縛的生活，外國的年輕人亦主張FIRE (Financial Independence, Retire Early)，希望40歲前退休。筆者認為我們生來的價值不只是努力讀書、考上大學、為僱主工作一生來應付生活所需、然後用僅餘的資金過退休生活。財務自由可以讓我們不需要用時間來換取金錢，可以花時間在理想和有意義的事上。

財務自由是一個概念，簡單而言當「被動收入」或「可持續收入」大於「恆常性必須開支」，就可以達到財務自由。「被動收入」異於「主動收入」之處在於不像工作用時間換取金錢，而是靠投資或生意產生持續的現金流。財務自由概念簡單，但絕對不容易達成，筆者也只是起跑階段，想達到財務自由少不了理財和投資規劃。

國安法

近年久不久就出現這種大程度干預的政策，無論是投資者或市民都一額汗。任何投資者都不希望投資在政策不穩定的地區，因為其無法預測，增加了投資的不確定性。單純國安法的影響部分已反映在股價上，而未來的走勢就是基於投資者的「預期」，即對後續發生的事件的預測。而我們無法知道所有市場參與者的看法，可能有人認為國安法只是顯示下馬威來維穩，有些可能認為中國已經加快速度制訂時間表令一國兩制名存實亡，投資者的「預期」會比真正的未來更加影響市場。由於存在一定程度的不確定性，單純依照自己的預期來買賣是不恰當的，當然若投資擔心風險想完全抽離亦可以理解。

筆者暫時沒有大的倉位變動，保持核心倉，不過增加了部分對沖以減少組合的波動。

金字塔投資法

經過嚴格的選股找出優質股，並決定好所投資的資金後，下一步就是為企業估價來訂立建倉策略，但由於估價含有藝術成份，不易掌握，沒有一套制定的標準，初學者計算容易出現大的誤差，所以今次介紹一套簡單而十分有效的建倉方法。

金字塔投資法目的是愈低買入愈多貨，拉低平均價，使用的前提是有增長力的優質股，所以選股上不能夠隨意。在選股後，把投資該企業的資金分成6注，現價先買入1注，若股價上升甚麼都不用做，享受價格升幅；若股價下跌10-15%，此時可以用2注的資金增持；若再下跌10-15%，可以再用3注的資金增持。