泡沫?

最近港股受新經濟、科技、生物科技股氣氛帶動，市場普遍樂觀，投資者炒股不炒市，包含舊經濟股的恆生指數仍在合理水平，而車頭的港交所388、騰訊700已經是2018年頭的估值水平，初步有過熱的跡象，暫時未有瘋狂盲目入市的現象。反而上證指數有牛三常見的特徵，中國的股票市場由散戶主導，情緒和炒風容易受羊群心態引導至極端。

避免重蹈覆轍，從歷史中學習十分重要，常見出現泡沫的特徵有: 市場過份樂觀、估值達至歷史水平、對未來的預期脫離現實、投資者無視風險、無視壞消息、無視估值過高(認為不需要用過往的估值工具)、認為買股票不會虧損、從未接觸過投資的人開始入市、多數人買入的原因是「看到股價升了很多」、坊間出現初學者/新手熱烈討論市況的聲音。以上不少都無法量化，眼下仍未有太多特徵符合。

最大的泡沫就是發生在所有人都覺得沒有泡沫的時候，因為爆破前仍在買入的人一定深信那時的價格不會過高。然而，有泡沫完全不代表短期內就會爆破，泡沫可以持續數年，或在高估值水平橫行。因此，較好的策略不是猜測何時見頂，而是在估值過高時停止買入，愈升愈沽，增加現金比例，保持懷疑態度。