精選科技股20

恒生指數公司將推出「恒生科技指數」，有讀者問我未來推出相關ETF後應不應該購買。筆者看好未來新經濟股的發展，但建議自行選股，多於直接買入包含一籃子科技指數成份股的ETF，理由有兩個。

恒生科技指數

恒生指數公司推出「恒生科技指數」，納入經篩選後最大30間於香港上市的科技企業，幾乎全是中概新經濟股。新的指數實質意義不大，對基本面沒有影響，不過可以增加市場對版塊的關注，令更多投資者認識本來不熱門的成份股，增加重估的機會。短期而言，更多投資者的關注、ETF和機構的資金流入，可能會增加買盤的力量。

泡沫?

最近港股受新經濟、科技、生物科技股氣氛帶動，市場普遍樂觀，投資者炒股不炒市，包含舊經濟股的恆生指數仍在合理水平，而車頭的港交所388、騰訊700已經是2018年頭的估值水平，初步有過熱的跡象，暫時未有瘋狂盲目入市的現象。反而上證指數有牛三常見的特徵，中國的股票市場由散戶主導，情緒和炒風容易受羊群心態引導至極端。

財務自由

自由無價，財務自由有價。財務自由在這個年代被廣泛討論，不少人都希望財務自由，脫離被工作束縛的生活，外國的年輕人亦主張FIRE (Financial Independence, Retire Early)，希望40歲前退休。筆者認為我們生來的價值不只是努力讀書、考上大學、為僱主工作一生來應付生活所需、然後用僅餘的資金過退休生活。財務自由可以讓我們不需要用時間來換取金錢，可以花時間在理想和有意義的事上。

財務自由是一個概念，簡單而言當「被動收入」或「可持續收入」大於「恆常性必須開支」，就可以達到財務自由。「被動收入」異於「主動收入」之處在於不像工作用時間換取金錢，而是靠投資或生意產生持續的現金流。財務自由概念簡單，但絕對不容易達成，筆者也只是起跑階段，想達到財務自由少不了理財和投資規劃。

國安法

近年久不久就出現這種大程度干預的政策，無論是投資者或市民都一額汗。任何投資者都不希望投資在政策不穩定的地區，因為其無法預測，增加了投資的不確定性。單純國安法的影響部分已反映在股價上，而未來的走勢就是基於投資者的「預期」，即對後續發生的事件的預測。而我們無法知道所有市場參與者的看法，可能有人認為國安法只是顯示下馬威來維穩，有些可能認為中國已經加快速度制訂時間表令一國兩制名存實亡，投資者的「預期」會比真正的未來更加影響市場。由於存在一定程度的不確定性，單純依照自己的預期來買賣是不恰當的，當然若投資擔心風險想完全抽離亦可以理解。

筆者暫時沒有大的倉位變動，保持核心倉，不過增加了部分對沖以減少組合的波動。

金字塔投資法

經過嚴格的選股找出優質股，並決定好所投資的資金後，下一步就是為企業估價來訂立建倉策略，但由於估價含有藝術成份，不易掌握，沒有一套制定的標準，初學者計算容易出現大的誤差，所以今次介紹一套簡單而十分有效的建倉方法。

金字塔投資法目的是愈低買入愈多貨，拉低平均價，使用的前提是有增長力的優質股，所以選股上不能夠隨意。在選股後，把投資該企業的資金分成6注，現價先買入1注，若股價上升甚麼都不用做，享受價格升幅；若股價下跌10-15%，此時可以用2注的資金增持；若再下跌10-15%，可以再用3注的資金增持。

《掌握市場週期》

股神蝕本沽清航空股

任何人都會犯錯，認錯往往是最艱難的決定，尤其是備受矚目和期待。成功的人之所以會成功，某程度上是因為他們肯認錯，這樣在下次決定時潛意識就會避免犯下同樣的錯誤。認錯可以阻止事情發展至無法逆轉的階段，每次對失敗的檢討都是一次的自我增值。當一個人覺得自己的決定永遠是對的，從不檢討，他已經為自己設下了上限，與一個不斷自我增值的人相比，長遠就會慢慢被拉開差距。

成長股投資:選股

第一次拍片，今次簡單介紹一下兩個最基本的選股方法: Top down approach (從上而下)和Bottom up approach (從下而上)。筆者其中一個核心持倉1177就是靠兩套方法同時選出。

影片7分鐘。

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把時間花在對的地方

想成為一個成功的投資者，花時間自我增值是必要的，而時間亦要利用得有效率，知道自己走哪一條路十分重要。有人研究價值投資或成長型投資、有人研究趨勢投資、有人研究宏觀經濟、有人想成為trader、有人研究被動投資，每種方法最終目標都是賺錢。不過有些人只知道自己在「買股票」，不知道自己基於甚麼理論，操作的方法時時不同，只憑感覺和氣氛作買賣，期望買中爆升股，可見成功的機率十分渺小。

視乎工作時間和興趣，每個人都走在不同的路上。例如有人喜歡在家中全職當trader、有人工作十分忙碌所以資金都投放在被動投資上。筆者偏向成長型投資，致力於發掘有增長潛力的企業，成長型投資和價值投資有不少相近的地方，所以筆者花了不少在學習價值投資上。