被動投資4

這篇是第4篇，有興趣可一併看前文＜被動投資1-3＞，今次繼續介紹主動基金的種類。按照投資目標有大量不同類型的基金，例如在不同市場，不同行業，價值股，成長股，債券基金，股票和債券基金(平衡基金)，對沖基金(運用各種衍生公具)。現時市面上經紀熱推債券基金，標榜高息率，某些達到10厘，筆者對此有一定保留。

一般投資級別的債券(BBB級以上)息率2-5%，一籃子高級別債券難以達到10%利息。而某些債券基金會購入高收益債券(BB級以下)，又稱投機或垃圾債券，債務違約風險較高。另外因為債券市場有二手價格，基金經理會不斷買賣債券，令債券基金性質不同於債券，後者收取債務人利息至到期日並拿回本金，前者會靠買賣債券和買入高收益債券獲利，令收益較不穩定。由於基金派息金額是從淨資產價值(NAV)扣除，在標榜10%息率的基金中，當基金經理投資回報達到10%時，派息不會令NAV比上年出現下降，但若投資回報低於10%，利息會由本金派出，導致「賺息蝕價」的情況。一般人被10%利息吸引，以為利息無中生有，不知「羊毛出在羊身上」，派息率不會影響整體回報，不派息不代表回報比派息的基金低，回報取決於基金投資組合的回報。

雖然筆者在前文＜被動投資1＞說過投資在被動指數基金回報會高於大部分基金經理管理的主動基金，但主動基金並非不能選擇，優秀的基金經理人都會為客戶帶來理想的投資回報。在主動基金中，選擇股票基金的長遠回報較債券基金好，而債券基金的性質亦不如債券般穩定，派息率基本上對回報亳無意義。基金回報取決於組合的投資回報和基金管理費，投資應審視基金的投資組合質素，和避免高管理費的基金(例如>2%)，高收費會蠶食淨資產價值，巴菲特其中一個不推薦主動基金的原因是其高昂的管理費，2%看似不多，但長遠卻會竊取一部分可觀的金額。所以，筆者提倡投資者買入被動指數基金，長期持有起碼5年以上，甚至每月投入金額月供，不用主動管理投資組合就能讓資產增值。

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被動投資1
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被動投資2
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被動投資3
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