投資的雪球效應

巴菲特講過：「人生就像滾雪球，你只要找到濕的雪，和很長的坡道，雪球就會越滾越大。」

雪球效應的關鍵之處在於當雪球愈大時，能夠累積到的雪愈多，雪球繼續變得更大。而應用在投資上，雪球效應係指財富複式增長，將利潤繼續投入滾存，以增加將來利潤，俗稱「錢搵錢」。

為何讓財富持續複式增長如此重要 ? 因為經濟是以百分比增長，通漲亦以百分比增長，而只靠薪金無法讓財富複式增長，雖然薪金自身係以百分比增長，但由於過住累積的薪金不會增加未來的收入，因此薪金增長只會增加當期收入，對整體財富只有額外的增加，沒有複式的增長。結論是單靠薪金收入長遠會被經濟拋離，被通漲蠶食，增加財富差距。

而能讓財富複式增長的途徑包括建立生意、投資房地產和股票等、購買金融產品。有一些途徑需要自行將利潤再投入以達至複式增長，有一些本質上已包含複式增長，例如房地產和股票。房地產的購物力與經濟相關，令樓價以百分比增長 (有些人認為房地產以加法增長，試問一百萬和一千萬的樓邊一間升多一百萬較快)。而股票複式在於優質企業會將保留盈餘再投資，令企業價值增加，帶動股價複式成長。

投資收益在雪球愈大時收益愈大，所以投資應該愈早開始愈好，雪球的威力就可以愈早感受到。如果在20歲時投入10萬，每月再投入1萬，投資回報達到10%，50歲時會累積二千四百萬。若30歲才開始投資，50歲時只有八百三十萬。若投資回報達到15% (普遍增長股都有 > 20%增長)，前者50歲時達到七千七百萬。所以雪球效應最重要係三樣困素：本金、回報率、年期。總回報看似誇張，但實質上卻可行。10%回報接近市場平均回報，利用被動投資該可達到，而15%可能需要在選股和判斷時機上有一定知識。

著名基金經理Peter Lynch在1977-1990年十三年間管理的基金達到29%平均年回報，是當時規模最大的基金。而巴菲特幾十年來的平均回報大約20%，就有富可敵國的規模，可見複式增長的可怕。普通投資人在某一年旺市期間回報達到50%甚至倍增也有可能，但最關鍵是要長期維持回報率和避免重大虧損。