投資增長股

筆者一直提及增長股投資，究竟增長股投資和一般投資有何不同呢? 增長股投資可以算是價值投資的一個分支，主要尋找在中長期有不錯前景和增長動力的企業，目標是買入並持有預期複式增長20-25%的企業，等待它們成長。對於價值上便宜但沒有增長力，或存在高不確定性的潛力股，都不是增長股投資的主要考慮對象。優質的增長股要有良好的過往業績紀錄、穩定而理想的增長、合格的財務數據、身處有增長的市場、企業的品質好而在行業中優於同業。

增長股的好處是在長期可以為資產帶來理想的複式增長，成為倍升股，甚至十倍股，筆者一般持有增長股起碼3-5年，因為企業需要一定時間才能慢慢變大，而單純捕捉沒有價值支持的股價上升是十分困難的，散戶一般都輸多贏少。筆者近一年的倍升股有3319雅生活(3倍)、1211比亞迪(5倍)、354中軟國際(2倍)，貢獻了今年整體組合暫時回報48%。

最理想的長線增長股就是「45度股」，即長期的股價圖都是45度上升的，即使經歷大跌，在1-2年後又會創新高繼續向上，申州國際(2313)過去5年複式增長27%、而騰訊(700)31%、安踏(2020)37%。重要的是，過往「45度股」不代表未來都會繼續45度上升，我們選擇的是我們判斷未來會45度上升的股票，而不是尋找過往45度上升的股票。就算買中「45度股」，若有估值過高時買入，亦有機會遇到持續1-2年的大跌，對企業不熟悉、沒有持貨信心的話很容易就會被它震走。因此，在估值合理的時候買入亦顯得十分重要，一來可以增加回報率，二來在估值相對便宜時才吸納減低了高位接貨的機會。

要找到未來的「45度股」絕對不容易，平日要對不同企業作出研究，尋找出最有可能的股票，「45度股」不會自己出現在面前，若成功找到的話的確會為投資者帶來莫大的成功感和回報。

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